扫描或点击关注中金在线个基点,各地央行也陆续采取了加息举措,经济会否因此被拖累成为了投资者此刻最大的忧虑。着眼于国内,7月需求明显走弱,但通胀上行,施罗德投资股票投资团队表示,整体来看,目前国内的经济复苏比较温和,但通胀较为刚性。由于价格压力将逐渐由生产者物价指数 (PPI )向消费者物价指数 (CPI)端传导,利润可能将由上游向中下游转移,中下游及更靠近终端用户或消费者的行业具备吸引力,但仍需关注其转嫁能力。施罗德投资亚洲区多元资产管理总监于学宇表示,当前全球滞胀风险已明显增加,中国或有较大可能采取相对宽松的货币政策。该利好因素与目前相对具吸引力的估值叠加,对中国股票市场的看法渐转趋正面,投资者不妨多加留意OB体育。

　　对于2022年8月市场表现,施罗德投资股票投资团队继续维持对市场的中性态度,并分享了对三个关键因素的看法。首先,通胀将是一个重要的政策约束因素。从这一轮全球通胀来看,中国的CPI没有走高,更多的价格上涨体现在工业品和原材料端,也就是PPI。但目前看来,PPI向CPI传导已出现端倪:一方面是由于消费和服务的复苏推高需求,另一方面是猪肉和农产品价格的走高。预计2022年入秋之后,可能会出现食品价格上涨,猪肉价格上涨也会带动鸡蛋,牛肉,羊肉和副食品等价格的上涨。

　　其次,企业产能利用率处于较低位置,制造业投资回升受限投资资讯。历史数据显示,企业的产能投资与出口增速和产能利用率有比较强的相关性。2022年以来,出口表现出较强的韧性。展望下半年,欧美经济比较明确地进入了衰退期,需求也在走弱,这可能会导致中国的出口承压。另外,由于中国的内需增速从2021年一季度见顶以来已经度过了六个季度,企业的产能利用率处于低位。在这样的情况下,企业的产能投资支出如果要加速,还需要更多的支持。

　　最后,房地产政策调控效果尚不明显,挑战可能主要在于居民对于房地产市场的预期尚未复苏。一方面,房地产开发企业的资金来源中“定金及预收款”出现了自2021年初以来的较大幅度下降。今年以来的累积降幅为38%,这一项可以大致理解为购房居民的首付款。这说明贷款条件可能并不是唯一制约房屋销OB体育售的因素,居民自有资金也并未回到房市。另一方面,居民存款却在近期走高,并大幅超越了居民贷款,这种情况在2008-2009年次贷危机期间也曾经出现过。总体可以看出,居民的资产负债表还比较健康,但是风险偏好依然处于较低的状态。

　　值得一提的是,美联储于2022年7月份的议息会议上宣布进一步加息75个基点,但暗示日后或将减慢加息的步伐。但在施罗德投资首席经济师及策略师 Keith Wade看来,要让飞升的通胀受控,或许免不了需要经历经济衰退。

　　施罗德投资亚洲区多元资产管理总监于学宇表示,现时对今年的全球经济增长预测为2.7%,但值得关注的是各国经济增长自2021年走出新冠疫情强劲反弹后,势头确实有放缓迹OB体育象。全球似乎正迈向一个高通胀、低增长的时期,意味着滞胀风险已明显增加,投资者需要为市场波动可能加剧作好动态资产配置准备,以找寻投资机遇。

　　于学宇进一步表示,传统高息股在出现滞胀时具备较佳的抗跌力OB体育。市场不稳定的情况下,股息收益更是重要的回报组成部分。这类股票一般属价值型,当前估值也处于相对合理水平,当中包括公用股、消费者必需品和房地产信托基金等,值得投资者关注。

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