投资如何选择行业？OB体育
2023-02-01关注价值事务所比较早的朋友应该都知道，我们是非常偏爱消费和医疗这两个行业的，不论是研究的标的，还是团队成员的持仓，主要都是这两个行业的。
原因也很简单：这两个行业是公认的好行业，而且也是过去出最多牛股的行业OB体育，更难得是这两个行业可以穿越时代，无论是过去10年，还是过去20、30年OB体育，这两个行业里都出了很多牛股。
在好行业里挖到牛股的概率比在差行业里挖到牛股的概率要大得多，这就是我们偏爱消费和医疗的原因。
为什么消费和医疗可以穿越时代，是因为这两个行业是满足人类根本需求的：吃和治病。不管什么年代总是要吃喝的，生了病总是要治病的。
人的需求无非就是衣、食、住、行、医、娱乐等，所以这些行业也都出了非常多的大牛股，但在我们的大致印象里，衣、住、行、娱乐等的行业里能穿越时代的牛股就少的多。是因为这些行业在特定年代是好行业，时代变了，它们就不再是好行业了。要解答这个问题，就要回答什么是好行业的问题。
关于这个问题，很多投资大家都分析过了，价值事务所觉得高毅资本的邱国鹭总结的比较到位。他认为好行业的标准有几个因素值得重点考量：
只有行业龙头具有先发优势，也就是积累效应，这个行业里才能形成巨无霸，才能有长线牛股，不然行业里的企业就会一直明显激烈的竞争，企业很难有成长性。
比如明星经纪公司、MCN等行业就是一个长不大的行业，这两年直播很火，价值事务所也一直在关注这个行业里相关标的的投资机会。但最后的结论是：并没有很好的投资机会，至少A股没有。
直播这个生意模式很简单：播主、MCN、直播平台，唯一可能有上市公司的就是MCN和直播平台。直播平台竞争激烈非常大，而且A股没有什么公司，好的都在美股上市了，比如哔哩哔哩、斗鱼、虎牙，以及还没上市的字节跳动和快手。
而MCN则是一个彻彻底底的烂生意，没有先发优势，对播主也没有什么强有力的束缚OB体育，这个天然的缺陷决定了它做不大。这个生意要形成真正的竞争优势，只能往网红工厂的思路转变，把网红作为“工业品”，让自己变身为网红制造工厂，拥有快速打造出网红的能力。
可惜国内并没有看到哪个MCN机构有这样的能力，所以这领域的投资机会没有多少，韩国倒是有一些，比如YG和SM娱乐等经纪公司，就已经可以称为明星制造工厂了。
其实电影行业也是如此，行业龙头的先发优势也很差，对上下游的定价权也没有，这个行业的定价权都在导演和演员手上，毕竟大家买票是要去看明星而不是电影公司的。除非，名下的演员是动漫，不会要求涨价，比如迪斯尼的米老师和唐老鸭，漫威的各种英雄等。
为什么华谊兄弟和光线传媒的差距越来越大，因为光线传媒就是在努力打破电影行业的这个弊端，而且也初见端倪，旗下的彩条屋动画就是要干漫威做的事情，打造一个中国的英雄宇宙世界，而且这些演员还不会要求涨工资。目前哪吒已经成功了，国庆就看姜子牙能不能爆了。
另外，钢铁也是没有定价权的，定价权被铁矿石企业死死篡在里，与之相反的是消费行业，尤其里面最典型的茅台，怎么涨价都有人买，而且没人管。
至于第4点也很好理解：行业的新技术变化不能具有颠覆性效应，不然行业里那些龙头就没有积累效应了，最典型的就是消费电子行业，比如手机和电视，几年一个技术升级。巨头们要不疲于奔命不赚钱，要不被拍死在沙滩上。说到这里，诺基亚骂骂咧咧的退出了直播间.....
分析到这里，大家有没有发现其实上面的4点，1到3点其实都差不太多，归根到底就是一个定价权的问题，所以价值事务所对什么是好行业这个问题定了3条标准。
之所以把上面的1至3概括为龙头具有定价权，一方面是简化一些，另外就是解决了分散行业集中度提升的问题。有些行业是非常分散的，比如白酒和养猪，门槛非常低，行业先发优势也不是很明显，但它们又是不错的行业，就是因为行业龙头具有定价权。
另外为什么要加上3，是因为可以穿越岁月的好行业太少了，在特定的时代背景里，特定行业的成长性是非常恐怖的，也会产生大量的牛股，这些行业至少可以成为特定时代里的好行业。比如过去20年的中国地产行业，比如煤炭、铁路、航空等也曾经是好行业，也出了大量的牛股。
事实上，就现在的爆火的互联网行业，出了很多牛股，现在可以算是好行业，未来何尝不会成为成熟行业，甚至落后行业呢？
而且，时代背景也会让差行业也有可能让差行业变成好行业，比如本来白酒行业并不算太好的行业，一方面喝白酒的人越来越少，另外就是白酒和水泥是一个非常分散的行业，几乎每个地区都有自己的区域龙头品牌。但是随着互联网、电商、物流的发展，削弱了销售半径效应，行业的集中度提升了，行业龙头具备了定价权，它们也可以认为是好行业了。
根据上面3条标准，毫无疑问大消费是永远的神，比如食品饮料、烟草（电子烟）、家电、医药医疗等，教育，金融（资管），地产等，另外基于当前时代背景下的一些行业也是好行业，比如互联网、新能源汽车、光伏、农业（养猪、养鸡等集中度提升行业）、高端制造（半导体、军工等）等。
金融其实也是一个好行业，可惜在中国比较特殊，金融监管太严格，丧去了定价权，所以金融行业里具备一定定价权的细分行业都不错，比如保险。
另外，地产从行业本身来看，也是好行业，只是现在国家的政策是房住不炒，被人为打压了。
曾经看过林园的报道，记得林园有一句话很对（原话未必是这样的，但意思差不多），与嘴巴有关的生意是可以穿越牛熊的。今年突发的疫情可谓百年不遇，许多行业受到了影响，但饮食并没有受到影响。海天味业，涪陵榨菜依然是刚需产品，是人们每天生活所离不开的。所以林园从03年左右开始买茅台等与嘴巴有关的公司，当然现在茅台的市值已经很高了投资行业，性价比并不高。林园说他早就不买茅台了。至于未来二三十年，他更看好医药行业。根据他的调查，欧美国家医药品中，高血压、糖尿病和心血管疾病用药物开支占所有药物开支的70%，所以未来只需关注生产这三类药物的公司，他还特别关注有垄断性药物的公司，如片子癀、云南白药等。今年医药股估值太高，已然不适合进场。
但是可以借鉴林园的思路，选择行业的时候，要选择能够穿越熊牛，在未来需求量越来越大的行业
投资过程中，选择一个适合自己的行业很有必要。行业选择不对，所有的努力都白费。
不同行业的差别很大，不同行业赚钱的能力也不同，尤其是A股市场，影响因素有很多，如果没看准行业，被套住的机会就大很多。
做公司，目的就是解决用户需求，比如衣食住行，这些日常生活用品，都是用户需要的产品，给用户解决了这些问题，就可以持续赚到用户的钱。这些客户是稳定的群体。
我们能够给客户持续解决问题，客户的黏性就会很高。如果让客户“饥一顿，饱一顿”，客户的流失就很大。就像是一些周期性的行业，经济好的时候，门庭若市，经济差的时候，门可罗雀。
当然，这是大前提，在细节方面，还有很多问题。虽然你可以给用户提供日常消费品，但是同行竞争，也是一个不能忽略的问题。比如：产品的同质化，恶性竞争。都会导致公司运营困难。
当客户在选择的时候，如果选择任何一家产品都没有区别，那么这个行业就陷入到“红海”中，最终，因为竞争激烈，导致了价格战，或者恶性竞争。这样，不仅企业没有利润，用户体验也会越来越差。例如：智能手机行业。
如果客户需求稳定，但是我们的企业有别人模仿不了的优点，就有了一定的竞争力，专业的说法就是企业护城河比较宽。这样一定是可以赚到钱的。
为什么茅台和可口可乐成为了价值投资的标杆，就是因为这些企业，很少受到经济周期的影响，自己的“品牌”护城河能够保证利润的稳定，赚到的钱，大部分都是现金流。
虽然这样的企业很好，但是投资的时候也要注意，有的企业赚钱能力很强，但是很抠门，不愿意分红。我们要投资的企业，一定是大方的，愿意和股东分红的企业。
这些需要关注一下企业的财务信息，如果一家企业，总是乱花钱，乱投资，最终还是会出问题的。这样的企业，不适合价值投资。
任何一家企业，都和国家的经济增长脱不开关系，只有选择正确的行业，紧跟宏观经济，才能真正跟上时代步伐，如果选错行业，也可以赚钱，但是难度明显提升了不少。
这些行业，是需求最稳定的行业，不管经济的好坏，用户都离不开。是刚需。是生活必不可少的消费品。
不要有误解，手机等电子产品不是刚需品，如果经济极度萧条的情况下，一部手机可以用很多年，但是吃饭穿衣却不行。
做价值投资的大佬，多半也都集中在消费品行业。不管是市盈率，还是估值，在这个行业也比较容易体现出来。
当然，消费品太多了，需要投资者去辨别，尤其是竞争激烈的消费品，在未来的某一天，被同行取代，被其他消费品取代，这些对投资者来说，有很大的风险。
我们去挑选长期收益不错的基金，建议选择定投的方式去投资，关于如何买入和卖出的技巧，我们会在后边的课程里，依次分享给大家。
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