房地产行业2023年春季投资策略:基本面筑底 利好政策加速释OB体育放

2023-03-12

  2022年行业基本面筑底,销售滑坡、土拍遇冷、流动性压力仍然延续,形成弱基本面与政策宽松的拉锯。政策先于基本面出现“拐点”,预计行业基本面于2023年呈现先抑后扬,下半年有望逐步修复,政策催化下板块仍具备配置价值。

  行业:政策底已现,景气修复仍需时日。全国新房销售点状修复,百强房企操盘金额2月单月同比增长14.9%,重点30城成交同环比涨幅超40%。二手房恢复好于新房,2月全国16个重点城市成交面积同环比分别增长122%和54%。土地市场点状回暖,2月重点监测城市溢价率为5.38%,较上月增长1.28pp。2月房企非银融资总额为448亿元,同比下降3.4%,降幅收窄。在行业基本面持续下滑的情况下,政策端持续发力。中央层面政治局会议从4月“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”,到7月“因城施策用足用好政策工具箱”,地方性政策从试探性松绑转向应放尽放,范围逐渐向核心城市扩展。供给端从“保项目” 转向“保主体,11月以来融资端政策”三箭齐发“,缓解房企偿债压力,进而保交楼,对提振销售信心也有积极作用。展望2023年,中性假设下预计销售/投资/新开工/竣工同比增速分别为+4.9%/-5.9%/-15.4%/+11.7%。

  企业:国进民退,OB体育OB体育格局优化。在整体的下行中,企业之间的分化也更加直接和显著,头部国央企以及少数优质民企顶住压力,销售增速要明显好于同业。累计来看,1-2月累积销售表现比较好的房企有越秀地产(+164%)、华发股份(+85%)、华润置地(+61%)。头部国央企、优质区域型民企仍为拿地主力军。

  稳增长背景下投资行业,行业宽松政策有望持续释放,看好经营稳健的优质房企,同时关注物业板块估值修复带来的投资机会OB体育。个股推荐:1)房企:建发股份、华发股份、滨江集团OB体育、保利发展、OB体育金地集团、万科A、新城控股、南山控股、天健集团;2)物企:碧桂园服务、华润万象生活、中海物业。

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