马科伟，明泽资本创始人、董事总经理、安徽省私募基金业协会副会长。12年证券从业经验；历任国企和民企控股集团会计、财务分析主管、财务总监、执行总裁。两度荣获中国私募金牛奖“一年期金牛私募投资经理（股票策略）”称号。

　　2015年的私募证券行业，大步流星，“万家争鸣”。马科伟掌舵的明泽投资于这一年启航。出身于实业，马科伟身上比他人多了一分危机感和韧性。他始终相信一万小时定律，不碰不懂的行业和公司，并且极度重视公司治理。

　　千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。大浪淘沙过后，行业高质量发展格局呼之欲出，马科伟和他的明泽投资在坚持中连续两年斩获“金牛奖”。近日，马科伟再度荣获年度金牛私募投资经理（股票策略）称号。

　　2014年，《私募投资基金监督管理暂行办法》发布并实施，私募行业开启了规范发展的黄金年代。

　　这一年，马科伟30岁，他离开了按部就班的财务岗位，“下海”创办了明泽投资。

　　“2012年-2014年并购市场十分活跃，在参与和主导几起上市公司环保业务并购的过程中，那时还不到30岁的我很受触动，我发现投资圈很有活力，能够选择热爱的行业，做和兴趣相关的工作。”

　　2015年，在一轮牛市的簇拥下，私募证券行业实现“双破万”，管理人首次突破万家，管理规模首次突破万亿元。

　　从野蛮荒芜，到万家跑马圈地。明泽投资在2015年拿到私募管理人牌照，见证了行业阔步前行的起点OB体育，也正式成为其中的参与者。

　　马科伟告诉记者，因为之前是职业经理人，他对资管行业和市场完全不了解，创业初期，在人事管理、制度约束、外部合作、产品管理等方面犯了所有创业者都会犯的错，但现在看来资产管理人创业初期三年的“风险教育课”是明泽投资最宝贵的财富，真正认识了市场，认识了人性，认识了自己，有了更明确的发展路径。

　　马科伟认为，从实业转向投资，从开始涉入投资到建立成熟的投资体系，这个成长过程离不开的是其在实业里面走出来的稳扎稳打、行稳致远。他说：“做投资一定要做自己擅长的事，不懂不碰。现在每天的数据量太大，短平快的东西容易影响人的思维。而投资是一件踏踏实实的事情，需要长期的规划来研究一家公司，才有可能成为半个专家，比普通人看得更透彻一些OB体育。”

　　最近三年，市场此起彼落，在结构化行情中，有人因押注赛道一朝成名，也有人因踏错节奏，一步错步步错。

　　“不应因市场轮动加速而进行频繁的短线操作，而‘要做自己擅长的事’。”马科伟感慨道，投资人应当具备持续的管理能力，并且找到属于自己穿越牛熊的法宝，在市场膨胀或充满泡沫的时候更能克制住自己的欲望，在市场低潮期更要体现出自己的韧性。

　　截至今年9月末，私募证券管理人共计9100家，虽不复2015年“万家争鸣”的盛况，但管理规模已是那时的5倍。在日益稳健规范的发展中，行业即将呈现的，是大浪淘沙后的高质量发展格局。

　　落其实者思其树，饮其流者怀其源。基于实业出身，马科伟认为，投资中，应坚持发挥金融对实体经济的支持作用。“当下中国资本市场是一个难得的红利时代，优秀的人才在不断集聚，所以无论是私募还是券商的资管投行，所创造的财富均源自于社会，我们应同时承担起属于自己的社会责任，形成良性循环，为社会以及投资人带来更多财富。”

　　2017年，明泽投资选择以环保行业作为投研切入点深耕产业投资，计划用一万小时，大概三年的时间系统熟悉和掌握证券投研体系。

　　“之前的实业工作一直在环保行业，涉及污水处理、生物质能处理、燃气改造、水固废、火电等方面，因为是从财务管理工作入手，实际工作中要做核算、预算管理、现场审计、盘查、考察等，对整个行业比一般行业研究员有更多的实业积累。”马科伟说。

　　同时，基于环保行业的特性，马科伟和团队在工作中要熟悉国家政策，实际沟通中会接触到相关部委，参加各类投资顾问会议，也会接触院士和行业专家，日常研究也自然离不开实验室的研究员，了解课题组关于环保产业发展的论证会议等。

　　因此，无论是自下而上判断企业、论证技术，还是自上而下把握行业趋势，马科伟与团队在环保领域都积累了丰富经验。“我们仅花了19个月就覆盖了全市场90%的环保企业，并能够做到持续跟踪。”他说。

　　2020年，“双碳”目标破土而出，与新能源、ESG等相关的投资领域势如破竹，一时间在二级市场上受到了极大关注。

　　“从2019年三季度开始，环保行业盈利周期步入拐点，行业内很多研究员都会想到明泽投资，因为六年多的专注和积累，也带动我们在私募行业的碳中和以及ESG领域的研究都处于国内领先地位。”马科伟表示，环保行业属于公用事业行业，无论国家政策的倾斜还是当前的估值，都是极其具备潜力的行业。未来还是看好环保，它或将是一个估值复苏的过程。

　　2020年底，基于“十四五”规划和2035年的远景目标，明泽投资提出以“安全”主题作为投资的主脉络。

　　“我从小喜欢看历史哲学类的东西，2016年之后全球进入了一个大的转变期，大概会持续30年到60年时间。”马科伟认为，所有的投资，从快速发展转变成高质量发展的过程中，安全应该是首要的。

　　基于此，明泽投资将“安全”主题拆分成三个部分，一是供应链和产业链的安全，二是能源安全，再者就是粮食安全。“其中，农业安全和粮食安全是我们生活的根本。对于安全主题的把握能让我们有序地把握发展的机遇，在我们下一步投资的很多细分行业中，安全都是要放在第一位的。”马科伟介绍。

　　目前，明泽投资重点涉及五大行业，即以环保节能为核心，上游为非银金融，下游为高端制造及材料端，两翼为消费升级和医养健康。

　　马科伟表示，基于“碳中和”大背景，环保新能源是全人类共同的发展方向；基于金融供给侧改革，资本市场服务实体经济，持续为实体企业输血之下行业整体的业绩也将持续增长；基于疫后的消费复苏，以及经济持续增长下居民的收入增长，消费升级是未来的趋势；而随着居民收入增长，以及人口结构老龄化加剧，生物医药与健康行业也具备长期增长逻辑；基于中国经济需要二次腾飞的动力，中国制造业向“高溢价投资行业、高安全性”方向转型升级也是必然趋势。

　　在与马科伟的交流中，记者了解到，如今明泽投资的投研及管理团队达到40余人，公司在引进人才和公司治理上可谓不遗余力。

　　谈及原因，马科伟说：“公司成立之初的两年因为角色转换，公司治理不健全，给自己和公司造成了不必要的损失。自身实业管理的经验让自己充分认识到，私募管理这个行业的商业模式基础是受托管理，更应重视公司治理；如我们这两年经常看到的很多明星私募管理团队与股东之间的利益、法律上的一些不合理规划及约束，内部监管不及时导致了很多内部矛盾，甚至会出现对客户不负责任，给客户和渠道造成比较大的伤害。”

　　因此，2017年明泽投资提出私募基金管理的五星原则。“以公司治理为根，合规第一为本，再者就是专注专业，择一事爱一生，投入足够的时间，才能在这个行业里面去取得一些比别人领先的东西。”他介绍。

　　“我们从《原则》这本书里面提炼了8个字‘极度求真、极度透明’，这也践行在公司治理中。”马科伟介绍，因为在私募证券基金的整个管理中，资金流向和投资全过程都是透明的，而且因为金融行业风险和杠杆的原因必须是极度真实的，所以公司治理为根，合规第一为本，加上专注专业为“精”、极度求真为“气”、极度透明为“神”的五星原则成为明泽投资生存和发展的“根本精气神”OB体育，相信在未来也会贡献很大作用。

　　2019年，明泽形成了“1+N+M”的投研体系。“1”是以专注专业的投研精神为核心，“N”是指自主培养与外部引进相结合的包含N位资深基金经理、独立研究员的人才培养体系；“M”是指与多家一流的大中型证券研究所、财经高校、专业领域研究的三方独立机构建立投研合作，不断积累的投研数据支撑及丰富的外部专家委员会资源，使得研究更高效，投资更稳健。

　　在马科伟看来，资产管理公司是一个以人为本的产业，人才是重中之重，这一点在私募公司投研交易相关部门中表现得尤为重要。他表示，明泽投资在规模增长初期便开始逐渐加强投研团队的人才梯队建设，如今对于公司所重点关注的五大行业，实现了全面覆盖，每个细分板块上形成了“1+2”的投研人员配置格局，“1”为一位首席，“2”为两位专项研究员。

　　马科伟介绍，明泽投资的投资策略核心是“顺势，谋定而后动”，其中包括三个对象、六大元素、负面清单加一票否决及ESG的全流程评价。通过宏观研究发掘宏观经济中的关键点，确定产业投资方向，依托产业思维深度发掘及确定行业和公司价值，以负面清单寻求自身安全边际，利用ESG评价体系为投资全流程保障。

　　哪些是投资中一定不能做的事？马科伟表示，明泽投资有一个明确的“负面清单”。在负面清单的设置上包括ST公司、有过造假历史的公司、上市公司的会计师事务所两年内频繁更换、公司的会计师事务所出过多次严重做假史、上市公司实控人有不良嗜好的，另外，还包括一些明泽投资认为在10年内难以落地形成产业的一些高新技术等37项指标，负面清单也会一直根据公司经验的积累不断完善和扩充。

　　从实业走出，到掌舵明泽投资，8年来，马科伟初心未变，步履铿锵。在行业高质量发展的进程中，掷地有声，阔步前行。

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