OB体育OB体育2022年以来，A股大部分行情持续性较弱，一些有机会演绎成主线的投资逻辑都没有带来持续的赚钱效应，年内相对来说有过高光的板块，但包括新旧能源、疫后复苏、大金融等方向在内，均没有提供超过一个季度的机会。机构认为，基于当前A股估值低位OB体育，2023年经济修复动力较强，市场或存上行动能。

　　基于当前A股估值低位，经济修复动力较强，市场存上行动能，但行情表现或一波三折，受上市公司业绩修复影响，明年二季度A股上行动能或更为明显。整体上，2023年是新的转换之年，是A股市场布局之年。

　　回顾2000年以来的A股市场，在股市下行周期中，价值股具有较强的防御性，总体风格占优。在股市上行周期中，成长风格占优的可能性更大。在业绩上行期，成长股相对占优；在业绩下行期，价值股相对占优。因此，预判2023年成长或是主线。国产替代科技创新将迎来长期发展趋势，小盘股或仍是2023年的主线，从市场情绪分析，小盘股灵活性强，与成长股分析一致，在A股没有出现长期牛市的背景下，小盘股行情仍存更多期待。受政策刺激，尤其是中国特色估值体系及对地产流动性支持等影响，大盘股、价值股亦会存在较好的交易性机会。

　　在A股市场存在较多不确定性时，预判结构性博弈仍然占优。在行业配置上，建议关注：一、后疫情时代消费领域（食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运等）；二、安全领域（信息安全、国防安全、粮食安全）；三、国产替代科技创新（电子、计算机、通信、软件服务、工业母机、工业机器人）；四、新旧能源转换——双碳策略（储能、汽车零配件、光伏、绿电）；五、交易性策略机会（地产产业链、电力设备、金融、平台经济）。

　　2023年年中附近，基本面出现弱修复的概率较高，对于股票而言，可能更多是穿越隧道的阶段，属于转折过渡年。

　　三大总量逻辑的板块，作为底仓品种，机会可能在2024年：一、以中长期贷款增速刻画的经济总需求，在大部分时候决定了指数的趋势，同时也决定了大金融、大消费、互联网的趋势，这三类板块，既是中国经济的β，也是指数的主要权重，大金融OB体育、大消费、互联网指数的周期波动项与中长期贷款的周期波动项关联度很高。二、9月到10月投资新闻，这三类板块大幅下跌，反应基本面的长期悲观预期，但是11月开始，长期悲观因素很快修正，那么这些板块的股价大概率要修复前期的下跌。

　　如果2024年能够看到中美经济共振上行，那么可能迎来指数和金融、消费、港股的主升浪，类似2020年中美经济共振向上的情况。

　　国内政策红利期叠加海外紧缩预期缓和期，建议把握阶段性做多红利期，防疫政策、地产政策和产业政策均陆续出台。首先，防疫政策拐点已现，疫情拐点仍存在一定不确定性，疫后消费或呈现K型修复；其次，地产动态调整政策拐点明确，但地产销量和投资能否明显回升仍存在较大不确定性。

　　国内政策红利期， A股市场或有望重演反转级别的行情，其中阶段性高点或在2023年3月至4月，一方面政策预期达到高潮，另一方面美联储最后一次加息或发生在3月下旬或五月初的议息会议。以私募基金仓位为代表的市场情绪尽管有明显回升，但仍处历史较低水平。如果把今年4月底当作中期的市场底部，10月底市场二次探底结束。参照2018年底和2020年3月市场中期底部后的行情演绎，中期底部后市场都会经历一轮明显的反转行情。

　　市场风格方面，2018年底和2020年3月底以来的反转行情基本都呈现“先大后小”的风格特征，也就是上证50相对中证1000的走势呈先强后弱。其中的逻辑是，在反转级别的行情当中，市场情绪和风险偏好在后期肯定是明显升温，这往往对应的是中小盘股的大行情。

　　在此之前，大盘股的企稳是抬升指数，是促使市场情绪升温和风险偏好提升的基础。因此，“大切小”往往都发生在反转行情的中后段。后续驱动大小风格切换的潜在因素可能来自“二阶拐点后一阶拐点落空”，比如疫后消费K型恢复、地产销量难以明显改善、旺季开工不及预期。另外，大制造和大科技产业政策陆续出台有望催生科技成长行情。

　　投资建议方面：一、重视产业政策对市场主线影响，自主可控无疑是最大的方向。特别重视那些产业政策和产业趋势共振的产业。比如计算机、通信；二、硅料降价驱动组件价格下行，电站运营商储能投资能力的提升，光伏储能高景气延续；三、随着美国经济衰退以及美联储政策转为宽松，实际利率和美元指数或见顶回落，黄金价格或迎来中期上涨趋势。